В последние месяцы темпы снижения инфляции замедлились. Сохраняется давление на цены под воздействием отдельных факторов предложения, а также внешнеэкономических условий. Высокими темпами продолжается рост внутреннего спроса.

Правление Центрального банка сочло необходимым сохранить жесткие денежно-кредитные условия для достижения цели по инфляции 5% в условиях высокого внутреннего спроса, вторичных эффектов изменения тарифов на энергоресурсы и неопределенности во внешнеэкономической среде.

В июне общая инфляция ускорилась и составила 6,4% в годовом выражении. Ускорение инфляции главным образом объясняется повышением регулируемых тарифов на энергоресурсы, а также либерализацией цен на уголь.

Базовая инфляция составила 5,7% и в последние месяцы формировалась практически без изменений. Вместе с тем во втором полугодии вторичные эффекты повышения регулируемых цен могут проявиться в устойчивых компонентах инфляции.

Инфляционные ожидания населения и предпринимателей снизились. В июне ожидания населения составили 10,1%, а ожидания предпринимателей – 9,9%.

Увеличение доли товаров и услуг, цены на которые выросли более чем на 5%, а также прекращение снижения базовой инфляции объясняются сохранением инфляционного давления в экономике.

Прогноз общей инфляции по итогам 2026 года сохранён без изменений на уровне 6,5%.

Экономическая активность остается высокой. В первом полугодии текущего года валовой внутренний продукт вырос на 8,5% в реальном выражении. Высокие темпы роста объёма розничной торговли и услуг отражают потребительскую активность, а динамика инвестиций – высокий инвестиционный спрос.

Ожидается, что устойчивый рост объёма привлекаемых в страну инвестиций, в том числе прямых иностранных инвестиций, а также ожидаемые во втором полугодии фискальные расходы продолжат поддерживать экономическую активность и внутренний спрос. По итогам 2026 года прогнозируется экономический рост на уровне около 7,5–8%.

В глобальной экономике на фоне усиления геополитической напряженности сохраняются риски повышения цен на продовольствие и сырьё на мировом рынке. Кроме того, перебои с предложением топлива в странах – торговых партнёрах, наряду с ростом логистических и транспортных расходов, в дальнейшем могут создать дополнительное давление на внутреннюю инфляцию через импортные цены.

Вместе с тем временная приостановка процесса снижения глобальной инфляции и ужесточение денежно-кредитной политики в ряде стран повышают вероятность более длительного сохранения жестких внешних финансовых условий, чем ожидалось ранее. Это, в свою очередь, сохраняет неопределённость в отношении условий внешнего финансирования.

В настоящее время сформированы жёсткие денежно-кредитные условия. Положительные реальные процентные ставки поддерживают склонность населения к сбережению и способствуют более умеренным темпам кредитования.

Текущие денежно-кредитные условия оцениваются как достаточно жёсткие для сдерживания инфляционного давления на фоне высокого спроса в экономике, а также для ограничения вторичных эффектов изменения тарифов.

С учётом вышеуказанных факторов сохранение основной ставки на уровне 14% годовых создаст возможность устойчиво снизить инфляцию до уровня таргета и сдержать инфляционные ожидания.

Центральный банк будет внимательно следить за динамикой инфляции и инфляционных ожиданий, факторами внутреннего спроса, а также изменениями внешнеэкономических условий и продолжит формировать денежно-кредитные условия, необходимые для обеспечения стабильности цен.

Очередное заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 16 сентября 2026 года.