баннер
Сайт работает в тестовом режиме
Лого Лого-пв-уз

    Правление Центробанка сохранило основную ставку без изменений - 14% годовых

    Финансы 10 июня 2021 140

    Данное решение принято в целях обеспечения сбалансированности между достижением прогнозных показателей инфляции к концу года и поддержанием роста экономики в условиях восстановления экономической и инвестиционной активности. При этом на фоне замедляющейся базовой инфляции на отдельные группы товаров сохраняются риски роста цен.

    Инфляция и инфляционные ожидания. В мае 2021 года годовой уровень инфляции составил 10,9 процентов, немного ускорившись по сравнению с апрелем (10,7 процентов). Рост цен в группе продовольственных товаров составил 14,4 процентов против 13,6 месяцем ранее, что явилось одним из основных факторов инфляции.

    Изменение цен на продовольственные товары, с одной стороны, вызвано значительным ростом мировых цен на растительное масло, сахар и мясные продукты, с другой стороны - с изменением погодных условий, наблюдавшихся в зимне-весенний период, что задержало сбор урожая фруктов и овощей и снизило ожидания относительно прошлогодних показателей.

    Ежегодный рост цен на непродовольственные товары и тарифы на услуги оказывал понижающее влияние на общую инфляцию, и в мае текущего года составил 8,2 и 8,5 процентов, соответственно.

    Уровень базовой инфляции, рассчитываемый путем исключения цен на фрукты и овощи, подверженных сезонным колебаниям, и регулируемых цен, постепенно снижался с начала года (12,1 процент), и в мае составил 10,9 процентов в годовом выражении, выровнявшись с темпами общей инфляции.

    Инфляционные ожидания и ощущаемая инфляция. Инфляционные ожидания и ощущаемая инфляция демонстрировали рост в апреле как следствие резкого повышения некоторых основных продовольственных товаров. В мае инфляционные ожидания населения и субъектов предпринимательства характеризовались снижением, составив 16,4 и 16,5 процентов, соответственно, но все еще сохраняются на высоком уровне относительно текущей инфляции.

    Ощущаемая инфляция также имеет тенденцию к понижению. При этом, ощущаемая населением инфляция в мае составила 17,2 процентов, а среди субъектов предпринимательства данный показатель снизился до 16,8 процентов.

    Снижение инфляционных ожиданий к концу года в первую очередь будет обусловлено стабилизацией цен на основные продовольственные товары, а также балансом между потреблением и предложением в экономике.

    Внутренние экономические условия. В январе-апреле текущего года объем промышленного производства увеличился на 6,6 процентов по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года, а объем оказанных услуг увеличился на 19,8 процентов. В целом, темпы роста в данных секторах ускорились по сравнению с темпами роста в конце первого квартала.

    С ростом в экономике потребительской активности увеличивается объем торговли и оказываемых платных услуг. Объем поступлений в кассы коммерческих банков от торговли и платных услуг в январе-мае составил 19,6 трлн сумов, что значительно выше показателей 2019 года (11 трлн сумов) и 2020 года (6,1 трлн сумов).

    Основным фактором, поддерживающим экономический рост и инвестиционную активность в стране к концу года, как ожидается, станет фискальное стимулирование. Общий дефицит бюджета прогнозируется выше прошлогоднего показателя, а рост социальных пособий, пенсий и зарплат приведет к увеличению потребительского спроса в экономике.

    Внешнеэкономические условия. В первые пять месяцев текущего года внешнеэкономические условия для нашей экономики были умеренными.

    Основные страны-торговые партнеры (за исключением Турции) с начала года не отмечали резких курсовых колебаний национальных валют. Согласно обновленным прогнозам Международного валютного фонда, в апреле рост ВВП основных торговых партнеров - России, Китая и Казахстана изменился в положительную сторону.

    Цены на золото на мировых рынках в апреле-мае вновь восстановились, приблизившись в июне к показателям начала года. Цены на медь демонстрирует рост с определенной волатильностью.

    В январе-мае текущего года объем экспортных поступлений (без учета золота и газа) составил 3,9 млрд. долларов, что в 1,5 раза больше, чем за соответствующий период 2020 года (2,5 млрд долларов) и на 39 процентов больше, чем в 2019 году (2,8 млрд долларов).

    Объем трансграничных переводов в нашу страну за 5 месяцев составил 2,6 млрд долларов, что на 43 процента больше, чем в соответствующем периоде 2020 года (1,8 млрд долларов), и на 30 процентов - относительно аналогичного периода 2019 года (2 млрд долларов). Это служит фактором поддержания потребительской и инвестиционной активности населения.

    Данные факторы, в свою очередь, стабилизировали объем предложения на внутреннем валютном рынке и сыграли важную роль в формировании курса национальной валюты. За первые пять месяцев года обменный курс сума варьировался в пределах 10455-10610 сум/доллар США.

    Денежно-кредитные условия. В течение последних двух месяцев процентные ставки денежного рынка снижались на фоне роста ликвидности в банковской системе.  В мае наблюдались случаи выхода средневзвешенных процентных ставок и индекса Uzonia за пределы нижней границы процентного коридора Центрального банка.

    Это, в свою очередь, привело к возникновению отрицательного спреда процентных ставок денежного рынка с основной ставкой, составившего к концу мая минус 2 процентных пункта. Это требует более активного использования инструментов регулирования ликвидности.

    С этой целью, Центральным банком был увеличен объем операций по привлечению ликвидности. В частности, если в апреле-мае среднемесячный размер депозитных аукционов увеличился в 1,6 раза по сравнению со среднемесячным показателем I квартала, то объем среднедневных овернайт депозитов увеличился в 1,8 раза.  Среднемесячный объем выпущенных в апреле-мае в обращение облигаций был больше в 3 раза относительно среднемесячного показателя I квартала.

    С восстановлением экономики спрос на кредиты также растет. За первые пять месяцев текущего года объем кредитов, выданных коммерческими банками, составил 64,2 трлн сум, что на 13,8 процентов больше, чем за соответствующий период предыдущего года, и на 8,2 процентов больше, чем за соответствующий период 2019 года.

    Оживление экономической активности и постепенный возврат финансового положения хозяйствующих субъектов к допандемическим уровням за первые пять месяцев 2021 оказало положительное влияние на уровень возвратности кредитов, что увеличило этот показатель (70 процентов) относительно аналогичного периода прошлого года (56 процентов).

    В мае средневзвешенные процентные ставки физических лиц по депозитам в национальной валюте составили 19,4 процентов, а юридических лиц - 15,8 процентов.

    В условиях формирования процентных ставок по депозитам выше уровня текущей инфляции и инфляционных ожиданий, а также относительно стабильной динамики обменного курса произошел значительный рост объема срочных депозитов в национальной валюте. В частности, в январе-мае совокупные срочные депозиты в национальной валюте увеличились на 19,6 процентов, срочные депозиты физических лиц - на 27,4 процентов.

    Неопределенности и риски. Анализ рисков инфляции, свидетельствует о том, что в последние месяцы вес факторов, повышающих инфляцию, стал относительно высоким и требует ускорения реализации системных мер, направленных на сдерживание инфляционных процессов.

    В первую очередь, это связано с обеспечением соответствия темпов роста объемов кредитования с ростом номинального ВВП, поддержанием положительного уровня реальных процентных ставок на денежном рынке (в районе 2-3%).

    Увеличение объема фискальных стимулов в ближайшие месяцы может привести к определенному инфляционному давлению, поскольку возможно непропорциональное изменение совокупного предложения росту потребления и инвестиционного спроса.

    Кроме того, в ближайшие месяцы факторы инфляции с точки зрения ее структуры будут в значительной степени связаны с динамикой цен на основные продовольственные товары на мировых рынках, предложением фруктов и тенденциями на рынках автомобильного топлива и строительных товаров.

    В свою очередь, на мировых рынках цены фьючерсных контрактов на основные продовольственные товары в октябре-ноябре текущего года незначительно снижаются относительно текущих значений.

    Изменяющиеся погодные условия (дефицит водных ресурсов на полях и пастбищах), наблюдаемые с начала этого года, могут оказать влияние на цены на корма и процесс повторной посадки овощных культур, что может оказать повышательное давление на цены на мясную продукцию и овощи.

    В целях минимизации влияния вышеперечисленных факторов необходимо стимулирование конкуренции на потребительских рынках, расширение рынков и торговых сетей, увеличение возможностей выращивания и производства основных продовольственных товаров, выделение необходимых земельных площадей и водных ресурсов под посадку продовольственных культур.

    В сложившейся на сегодняшний день ситуации и ожидаемых экономических условиях, текущий уровень основной ставки Центрального банка достаточен для обеспечения оптимальных денежно-кредитных условий по достижению прогноза инфляции на 2021 год.

    Центральный банк продолжит тщательное изучение характера инфляционных факторов и рисков с учетом внешних и внутренних условий.

    Следующее заседание Правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 22 июля 2021 года.

    No date selected
    June 2021
    1
    2
    3
    4
    5
    6
    7
    8
    9
    10
    11
    12
    13
    14
    15
    16
    17
    18
    19
    20
    21
    22
    23
    24
    25
    26
    27
    28
    29
    30
    Use cursor keys to navigate calendar dates