Правление Центрального банка, учитывая сохраняющиеся в экономике неопределенности в части достижения баланса спроса и предложения, а также проинфляционные ожидания, приняло решение оставить основную ставку без изменений в целях обеспечения необходимых денежно-кредитных условий для снижения инфляции до 5% таргета.
Общая инфляция снизилась с начала года и составила в феврале 8,3%. Однако в последние месяцы на фоне роста спроса и повышений ряда регулируемых цен ускорилась инфляция в сфере услуг. Кроме того, практически неизменными и высокими остаются инфляционные ожидания населения и предпринимателей. Ожидается, что к концу текущего года уровень инфляции будет находиться в пределах 8-9% прогнозного диапазона. В прогнозном периоде сохраняется неопределенность в отношении изменений регулируемых цен и их влияния на инфляционные ожидания.
По предварительным данным, основные показатели производства росли более высокими темпами чем в январе-феврале прошлого года. Вместе с тем, замедление динамики производства в некоторых отраслях с начала года, в частности продуктов питания, может вызвать несоответствие спроса и предложения на внутреннем рынке в краткосрочной перспективе или создать дополнительное давление на импорт.
В целом показатели экономического роста по итогам первого квартала будут относительно высокими, а в последующих кварталах усиливаются ожидания по формированию показателей в рамках базового прогноза на уровне 5,5-6%.
Высокие бюджетные расходы в прошлом году и в начале текущего года станут одним из основных драйверов, поддерживающих общую потребительскую активность в ближайшие кварталы. В то же время, формирование трансграничных денежных переводов в пределах прошлогодних показателей и текущие темпы роста реальных доходов населения не создадут дополнительного проинфляционного давления на потребительский спрос в будущем.
Отмечается высокая активность на рынке труда. Основной рост спроса на рабочую силу приходится на сферу услуг, что также приводит к формированию высоких заработных плат в этом секторе.
При этом в условиях устойчивого роста цен и доходов в сфере услуг объем инвестиций в данные отрасли экономики и их доля в текущих потребительских расходах будут увеличиваться.
Сохраняется высокий рост импорта машин и оборудования, энергоресурсов и нефтепродуктов, черных металлов, что с одной стороны, создает основу для будущего увеличения объемов производства, а с другой, также означает сохранение дефицита торгового баланса. Достижение равновесия сальдо счета текущих операций будет зависеть от соблюдения установленной бюджетной дисциплины, потоков иностранных инвестиций и эффективности структурных реформ, направленных на развитие экспортного потенциала экономики.
Относительно жесткие денежно-кредитные условия сохранятся и в следующих кварталах. На фоне высокой активности на межбанковском денежном рынке с начала года и увеличения использования денежно-кредитных инструментов процентная ставка UZONIA будет формироваться близко к основной ставке.
Сберегательная активность продолжит возрастать и проявляться в увеличении объема депозитов в национальной валюте. В целом ожидается, что ежегодные темпы роста депозитов будут существенно превышать рост объема кредитования.
Увеличение доли внутренних и частных источников в ресурсной базе банков, в свою очередь, отражается на рыночных процентных ставках. Существенного изменения средневзвешенных процентных ставок по кредитам в национальной валюте за последние месяцы не наблюдалось.
Вместе с тем, последние изменения в операционном механизме денежно-кредитной политики посредством снижения стоимости краткосрочных денег создадут основу для дальнейшего снижения процентных ставок по кредитам.
Центральный банк продолжит реализацию последовательной денежно-кредитной политики, направленной на достижение 5% таргета инфляции. При этом, особое внимание будет уделяться на балансе спроса и предложения в экономике, инфляционные ожидания и динамику регулируемых цен.
Следующее заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 25 апреля 2024 года.
